这家靠房地产迅速崛起的银行，为何会把自己干到瞬间崩盘这么惨？
作者：华商韬略丨华商名人堂 迟玉德
2009年11月6日，民生银行遭遇了一次著名投资亏损，其开启国际化战略后投资的第一个对象——主营房地产贷款业务的美国最大华人银行——联合银行（United Commercial Bank）因巨亏而被监管当局“勒令关闭”，随即又被其之前最大的竞争对手——华美银行收购。
从2007年开始，民生银行分两次总共向联合银行注资8.87亿元人民币，这笔投资到联合银行清算时只剩下0.63亿元人民币，亏损了8.24亿元人民币。
民生银行并不是唯一的受害者，美国财政部也遭遇了类似损失。华商韬略（微信公众号：hstl8888）查阅的资料显示，2008年金融危机爆发后，美国财政部在美联储的支持下启动了针对“健康”金融机构的“股权增资计划”，在当年11月向联合银行一次性注资2.987亿美元。这笔注资在联合银行“关闭”时也几乎蒸发殆尽。
能让民生银行、美国财政部及其背后的美联储都栽了大跟头的联合银行，究竟是一家什么样的银行呢？它凭什么被如此信任，又为什么输得如此不堪？
联合银行的历史可以分为两段——前胡少杰时代和胡少杰时代，而两段的分界点在1998年。
1998年，由索罗斯导演的亚洲金融风暴仍在继续，印尼是重灾区之一。此时，联合银行是印尼华商林绍良的产业，位于美国加州的旧金山，主要服务华人社区，生意一直不错，属于优质资产。于是，林绍良就很自然地想把联合银行出售变现，以挽救其国内产业。
然而，这个决策遭到了联合银行时任总裁胡少杰的强烈反对，他对林绍良说，“你现在卖，不会有好的价钱，因为所有人都知道你很困难。”
这个意见很有道理，不过林绍良并没有采纳，他已经顾不了那么多了。当时印尼货币印尼盾对美元贬值达90%，林绍良的生意大部分应收账款是印尼盾，贷款却是美元，因此急需美元。在这个火烧眉毛的时候，你很难要求他为了长远考虑而不出售联合银行这笔优质美元资产。
林绍良很快就确定了出售计划，并在一周后找到了一家与联合银行同城的银行买家，对方出价1亿零500万美元。对于林绍良而言，这不是一个理想的价格，但也基本可以接受，于是双方草签了收购协议。
这时胡少杰又跳出来反对，他对林绍良说，“如果你非要卖，也不能卖给这家银行。”他的理由是联合银行95%的客户是华人，而收购银行不是华人银行，也少有面向华人的业务。收购后，联合银行将面临极大的不确定性，有可能大规模裁员，有可能改变业务结构，这对于雇员和客户都是不公平的，因为联合银行本身并没有危机。
当然，还有一个重要原因——他没有说出口——那就是以他为首的管理层日后有可能被清洗出局。他和其他高管都难以接受这样的前景，因此决定自己出面把联合银行买下来。
当林绍良接到胡少杰的收购要约后，他惊呆了：你们……买银行？开玩笑吧！当然，林绍良并不怀疑胡少杰的诚意，只是怀疑他的财力——他可一直都是个打工仔啊。
胡少杰在香港出生并长大，毕业后进入香港的渣打银行，之后又在法国国家巴黎银行工作了2年，在美国大通银行工作了3年。1986年，他进入林绍良的香港第一太平集团，协助林收购了两家问题银行并将其整合为第一太平银行。1991年，他又被第一太平集团派驻美国，协助管理集团于1986年收购的联合银行。到1998年1月1日，也就是林绍良决定出售联合银行的前一个月，才晋升为联合银行总裁。
胡少杰的个人资产也非常有限，其房屋、股票等加在一起总共值50万美元，仅为收购价格零头的十分之一。他当然不会狂妄到仅凭个人资产就去收购一家上亿美元的银行，他的计划是，先找一家或几家投行融资合作把联合银行买下来，然后运作联合银行上市成为公众公司，让投行获利退出。这样，林绍良的危机解除了，投行赚到了钱，而胡少杰等高管则保住了对联合银行的控制权。
应该说这是一个完美的计划，但是有一个问题，就是风险完全由接手的投行一方承担。投行的人自然会担心，万一联合银行上不了市，自己岂不是被套牢了？再者，胡少杰等高管真靠得住吗？
为了打消投行的疑虑，胡少杰变卖了所有个人资产并全部押注，他还要求支持他的另外8名高管去借钱来押注。这招破釜沉舟的举措果然管用，投行的人被震住了，而投资基金等金融机构也开始关注这笔收购案。
钱的事情有了眉目后，胡少杰又去做林绍良的工作。
此时，原来的买家因为胡少杰的竞购，而将收购价格提高了2000万美元至1.25亿美元。这个价格让林绍良更动心了，尤其是在银行向他频频催债的时候。
不过，由于胡少杰执意坚持，林绍良还是做了让步，“给你60天时间，时间一到，我只能卖给别人。”胡少杰则借机要求将收购价降低500万美元，因为他可以比原来的买家提前付款6到9个月。林绍良答应了，于是成交价定在了1.2亿美元。
此外，胡少杰还想增加5000万美元的发展资本，所以他总共需要融资1.7亿美元。
胡少杰马不停蹄地展开融资行动，而结果大大出乎他本人及所有人的预料：一周之内，他就收到了超过5亿美元的投资承诺，这是他期望值的三倍；45天之内，他就办完了所有收购手续，把1.2亿美元打给了林绍良。
随后，他又紧锣密鼓地启动了上市路演，并于当年11月带领联合银行成功登陆纳斯达克，而他本人也一跃成为财富英雄。
上市时，胡少杰获得了4%的股份，是最大的个人股东。不过，他掌控联合银行靠的不是股份，而是影响力。此时，没有人怀疑这位“神奇先生”将书写新的奇迹，而董事会也赋予了他毋庸置疑的权力——他一人兼任董事长和总裁职务。
胡少杰希望利用这个大好形势开创联合银行的新时代，并随后推出了一系列新政，华商韬略（微信公众号：hstl8888）总结如下：
第一，更改银行名称，由“联合储蓄银行”（United Savings Bank）改为“联合银行”（United Commercial Bank）。此举不是简单地改变一个名字，而是改变联合银行的传统业务结构。
以前，联合银行是一家以房屋贷款和私人贷款为主营业务的小银行，商业性质的业务很少，比重也很小。但胡少杰发现，当时中美贸易量持续增长，而旧金山又是美国最大的华人聚集区，在中美贸易中扮演着重要角色，因此希望能为这些人提供配套的金融服务。
很快，联合银行就推出了一系列商业性质的业务，如商业支票账户、商业房地产贷款、商业融资贷款、进出口贷款和中小型商业贷款等。
第二，稳定个人房屋贷款业务，开拓商业地产贷款业务。
个人房屋贷款业务是联合银行的传统业务，这项业务是在胡少杰1991年奉命到美国工作后发展起来的。当时胡少杰想在旧金山卖房，于是去银行贷款，但银行拒绝了他，说他在当地没有信用记录。新移民当然没有信用记录，但这不等于他没有还款能力。他通过调查发现，原来这是普遍现象，华人新移民基本都拿不到房屋贷款，于是他就想自己开发这块业务。在他看来，华人把买房子当成头等大事，不会不还贷的。
1992年，联合银行开始面向没有本地信用记录的华人新移民发放房屋贷款，该业务很快就做起来了，其业务量一度占到总业务量的30%以上。
商业地产贷款业务则是在改名之后推出的，同样面向华人群体，复制了在房屋贷款业务上的成功经验。后来这项业务出现了爆发性增长，原因是美国政府在2001年互联网泡沫破灭后转而扶持房地产行业，不断推出利好政策，导致房地产行业迅速繁荣起来。联合银行则紧紧抓住这波大势，猛推商业地产贷款业务，最后使这项业务成为自身的主营业务。
第三，引进新业务专家，培养老员工团队。
上市后的一年多，胡少杰聘请了30多位资深专业人士，包括一位资深商业业务总监和一位信贷经理，使联合银行的新业务能与外界同步。
同时，他还向老员工提供全面而系统的新业务培训，并要求将培训效果与员工考核相挂钩，这就在短时间内提升了联合银行整体的业务水准。
第四，加强技术和设备方面的投入。胡少杰很早就认识到信息技术在银行业的应用，成立了信息科技部和电子业务部，其中，信息科技部负责联合银行计算机网络系统的建立、完善、维护和保全，而电子业务部则负责推广高新技术和自动化服务，如网银、电话银行和ATM机。
第五，大力并购，拓展网点、规模和市场份额。2002年，联合银行收购了美国历史最长的华人银行——加州广东银行（Bank of Canton of California）；2003年又收购了大安银行（First Continental Bank）；2005年则收购了美洲银行（Asian American Bank&Trust）和太平洋银行（PacificaBank）。
以上新政很有效，大大促进了联合银行的发展。在1998年到2007年的十年间，联合银行的总资产从12亿美元飙涨至118亿美元，在加州、华盛顿州、波士顿、纽约等地拥有近70家分支机构，是美国华人银行中规模最大的。
联合银行是一家华人银行，在开通商业性业务后，要大量处理客户与中国的商业往来，于是很自然地希望能在中国建立分支机构。
2002年，联合银行在香港设立办事处，后来又升格为香港分行，迈出了“到中国去”的第一步。短短几年内，香港分行就将贸易融资贷款做到了超过10亿美元的规模。2005年，联合银行又在台北和深圳设立了两个办事处，建立了辐射“两岸三地”的网络格局。
除了业务回报外，这些努力还赢得了中国的同行及监管机构的赏识，为联合银行的后续发展打下了基础。
2007年3月，联合银行又做了一个更大动作，以2.05亿美元现金收购了德富泰银行100%的股权。
这是一家由泰国正大集团等外商于1992年在广东汕头成立的外资银行，1996年将总部迁至上海，另外在汕头有分行，在广州和北京有代表处。联合银行收购德富泰银行的主要目的是获得后者的两项经营牌照，包括在中国开展人民币业务和在中国任何一座城市开设分行。当时胡少杰告诉媒体，他计划未来三年在山东、成都、天津、深圳和上海再开设五家分/支行。
7个月后，他又带给媒体一个更劲爆的消息——民生银行和联合银行在美林证券（MerrillLynch）的撮合下达成入股协议：民生银行计划分三步大举收购联合银行上市公司的股份，第一步获得4.9%的股权，第二步增持至9.9%，第三步再增持至19.9%。
这一方案得到了民生银行和联合银行双方董事会的授权，也得到了中国监管当局及美联储的批准。2007年10月，民生银行向联合银行进行了第一次注资，总金额为9606万美元，以定向增发的方式完成。当时，国内媒体普遍将此视为中国银行业“走出去”的一次重大胜利，也开创了中国商业银行投资入股美国银行业的先河。
不过胡少杰强调，这次合作并不只是民生银行走到美国去，也是联合银行走到中国来。依照双方协议，民生银行的约300家分支机构，将向联合银行的客户提供优惠服务，包括从美国到中国的汇款手续费优惠、从民生银行的ATM机上直接提取人民币等，从而弥补了德富泰银行网点不足的问题。
此时，联合银行的一切看上去都很美，这是它整个发展史上最辉煌的时刻。
2008年，由房地产次级贷引发的金融危机开始全面爆发，美国房贷两大巨头——房利美和房地美的股价暴跌，而持有大量次级贷的贝尔斯登、雷曼兄弟和美林证券又一个接一个地倒下。作为主营房地产贷款业务的联合银行，自然也不能幸免，其股票几周内就跌去了68%。
危机之下，联合银行在胡少杰的带领下开始自救，主要是争取外部融资。
不过，他们在游说别人投资前自己先增持了联合银行的股票。2007年年底，董事及管理层的持股比例为1.14%，到2008年1度末增至1.68%，到2季度末达到1.78%。胡少杰个人在2007年年底持有约31万股，到2008年年底就增加到了80万股，而这耗费了他250万美元个人储蓄。
这招破釜沉舟的举措又管用了。
2008年6月，联合银行发行优先股票，受到投资者积极认购，共筹集资金1.35亿美元。
11月，联合银行又参与了美国财政部针对“健康”金融机构的股权增资计划（CapitalPurchaseProgram），这项计划由美联储提供支持，总金额为2500亿美元，联合银行争取到了2.987亿美元。
12月，胡少杰又专程到中国来游说民生银行和中国监管官员。他用一个长达32页的PPT向民生银行管理层和出席监管官展示了联合银行的“优势”，尤其是“没有次级贷和呆坏账”的优势，并同时指出，行情都跌成这样了，还能跌到哪里去？
结果，民生银行于12月末向联合银行进行了第二次注资，金额为0.3亿美元，持股比例则增至9.9%，成为其第一大股东。
三笔融资下来，联合银行总计获得4.637亿美元，若再加上之前民生银行的第一笔注资0.96亿美元，其掌握的现金已经达到约5.6亿美元，已经是一笔不小的数字了。然而，这笔资金仍然没能缓解联合银行的危机，随后它又被曝出了更大的问题。
2009年，隶属于美国国会的美国联邦储蓄保险公司（FDIC），不断催促联合银行出具财务调查报告。9月8日，这份报告正式公布，内容显示，联合银行正面临呆帐与房贷亏损问题，对贷款的损失拨备也不充足。而且，联合银行首次承认，管理层在过去16个月有意隐瞒日趋恶化的财务状况。
报告公布后，胡少杰被迫辞职，而联合银行也在不到两个月后被“勒令关闭”，随即又被主要竞争对手——华美银行收购。
联合银行为什么会突然倒闭？
直接的原因是财务巨亏，一份数据显示，美国联邦存款保险公司在负责联合银行倒闭后的接收工作中损失了25亿美元，这还不包括美国财政部、民生银行等投资人的损失。
巨亏的主要来源是房贷业务，包括个人房屋贷款业务和商业地产贷款业务，而这两笔业务也是昔日为联合银行赢得荣耀的主营业务。
华商韬略（微信公众号：hstl8888）获得的一份数据显示，2004年到2006年，联合银行的新增贷款分别为4亿美元、8亿美元和12亿美元；2003年到2006年，其净利润年复合增长率为26.9%；2001年以来，其股票表现明显好于纳斯达克整体回报，也好于纳斯达克银行指数回报。
对于这种房贷业务的高速增长，在2008年金融危机爆发前，胡少杰并不认为有多大的风险，因为联合银行做的并不是个人房屋次级贷款，而主要是首付比例高达30%～40%的商业地产贷款，借款人几乎都是中国人，坏账率极低。而民生银行在2007年金融危机酝酿阶段敢于入股联合银行，就是因为在了解了这种情况后觉得不会有什么大的风险。
而且，在2008年以前，美国的房地产仿佛今天中国的房地产市场一样，被认为是只会涨，不会跌的优良资产。几乎没有哪个购房者、投资人和银行家会认为美国房价会大跌，大批购房者会无力还贷。彼时，提出这种观点本身就会被认为“落伍”或“吃不着葡萄说葡萄酸”。在全民疯狂买房、房价节节攀升的情况下，你怎么可能让一个银行家放弃房贷业务呢？
况且，胡少杰不是一个普通银行家，他把自己定义为企业家而非职业经理人，有着强烈的雄心壮志。他曾说，“当你到65岁的时候，你怎么和那些向你要故事的小朋友讲你自己的经历及一生的事情？你想一想，就应该努力了。我就是这样。”
他每天5点半起床，6点半到银行，工作到晚上8点多回家，晚上12点多才睡觉。2007年，他更是在不怎么睡觉的情况下连轴转地拼命工作。
然而，他越是越拼命地工作，他就越是为联合银行积累下更大风险。在市场好的时候，这些风险是看不到的，而一旦市场不好了，这些风险就会骤然、全面显现，以致无法收拾。
如今，这个故事的前半部分已经并且正在中国上演，它的后半部分会怎样，值得警惕。
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